“金龙鱼”(300999),一条可能会让股民迷失方向的鱼

天财资讯 阅读:90284 2020-10-16 22:06:59

金龙鱼(300999)10月15日正式登录A股创业板,当日表现十分优异且怪异,以48.96元高开后急速回落至40元左右整理,期间走势还算平稳,但午盘最后半个小时,风云突变,股价迅速被直线拉高近40%,期间成交10多亿元,很是诡谲,全天成交112亿元,收盘市值3036亿元,列创业板第3位,沪深两市第35位,“金龙鱼”,一条会在资本市场游泳的鱼一战成名。

然而今日该股却以49元大幅低开,较昨日收盘价低开12.5%,盘中虽曾有过一波拉升,但明显无力回天,在尚未红盘的情况下就又掉头向下,逐级回落至开盘价附近,收盘49.01元,下跌12.48%,换手48.42%,92.91亿元,列两市成交金额之首。

金龙鱼今日盘中走势

下面我们对该股进行一些简单分析,以期找出其后市可能出现的运行轨迹。

一,基本面分析

该公司是一家以厨房食品和饲料原料为主业的农副产品加工销售企业,厨房食品以食用油为主,兼有大米、面粉、面条、调味品等。

根据尼尔森数据,公司在中国小包装食用植物油行业占据领先的市场份额,按销售量统计,公司2017年、2018年及2019年的销售份额分别为39.5%、39.8%及38.4%。按销售量统计,公司包装米现代渠道市场占有率第一,2017年、2018年及2019年,公司包装米现代渠道销售份额分别为16.4%、17.9%及18.4%。按销售量统计,公司包装面粉现代渠道市场占有率第一,2017年、2018年及2019年,公司包装面粉现代渠道销售份额分别为29.1%、26.5%及26.7%,均领先于竞争对手。

也就是说根据统计数据我们可以看到公司在包装食用植物油、米、面市场都占据第一方队的份额,但这里统计的只是包装米、面市场,至于统计数据准不准、以及“包装”是个什么概念公告中也没说,反正我们的理解就是在厨房食品的市场份额公司还是挺牛逼的。

金龙鱼上半年主营构成

从公布的2020年上半年的主营构成来看,公司除厨房食品占收入来源的62.07%外,还有一大块业务收入来源于饲料原料及油脂类,占比达37.32%,这个也很好理解,公司生产食用油后的原料残渣就是很好的饲料,虽然毛利率较低,但收入规模大,毛利润也高达25.77亿,全年就有50亿左右的毛利润。

二,财务指标

下表列出了公司公开披露的能查询到的几项财务指标:

金龙鱼近年财务基本财务指标

1,2016年净利润只有5.11亿元,与该股当年有近30亿的投资损失有关,其它节点,收入、净利增长都较为平缓。

2016年该股投资收益亏损近30亿元

2,毛利率常年维持在10%左右,净利率在3%左右,并未展示出太好的盈利能力。

3,今年上半年在营业收入并未大幅增长的情况下,净利润同比增长近90%,因公司并未公告具体原因,主观推测应是饲料原料业务利润增加所致,因今年生猪养殖火爆,对饲料需求增加,再加上猪肉价格高位运行,养殖企业完全能够承受较高的饲料成本,而正好公司这一块业务绝对收入规模达300多亿,肯定从中受益。

4,该股还有近60亿的商誉资产等待消化,虽然从报表来看,2016年开始就一直在账上挂着,但根据A股以往经验,这早晚会侵蚀公司业绩,成为埋在公司内部一颗随时准备爆炸的地雷。

虽然市场将金龙鱼戏称为“油茅”,但更多的是为提高知名度,便于新股上市炒作,与真正的“贵州茅台”没法比,茅台虽然年收入只有800多亿,但其毛利率高达91%,净利率仍达54%,简直一个在天上,一个在地上。而且贵州茅台的产品由于长期供不应求,还存在很大的提价空间,且行业内基本无竞争对手。

贵州茅台净利率,毛利率情况

就是被称为“酱茅”的海天味业,其毛利率也在40%以上,净利率高达28%,金龙鱼与其也没法相提并论。且海天味业近期调整明显,机构抱团正在瓦解,相信价格也会逐步回归理性。

海天味业净利率、毛利率情况

综上所述,金龙鱼虽然业务发展稳定,与人们生活息息相关,是一只好的投资标的,但由于其上市定位较高,再经过昨日尾盘的诡异拉升,价格已经严重虚高,短线并非最好的买入时机。

本文只代表作者个人观点,不构成任何投资建议,据此买卖,盈亏自负。

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