神人,几十年前就预言了这一切

夏夜瓜棚 阅读:9620 2021-04-10 21:01:33

今天又开启了下雨模式,窝在家里复习很久以前看过的经典,《聪明的投资者》。发现这本几十年前的经典,拿到现在仍然适用。里面很多关于当年美国股市的剖析跟现在的A股是一模一样的。格雷厄姆老先生这本书的文字,夸张点可以说是先知的预言了。难怪能当巴菲特老先生的师傅。

比如下面这段话,揭示了美国共同基金经理(即公募基金)所面对的一些障碍。格雷厄姆毫不留情面地将他们形容为一群跛脚鸭,羊群效应明显。我从书上把这几段话敲下来,让自己有更深的印象。

  • 由于管理着数十亿美元的资金,因此他们必须倾向于购买规模最大的股票——他们购买的每种股票必须达到几百万美元,才能进入自己的证券组合。这样,许多基金最终都同样拥有少数几只被高估的大盘股。
  • 随着市场的上升,投资者会把更多的钱投入到基金中去。基金经理会利用这些新的资金来购买已经拥有的股票,从而使得价格上升到更危险的水平。
  • 市场下跌时,如果基金投资者要求收回投资,基金经理就有可能需要出售股票以获取现金。正如市场上升时基金被迫购买高价股一样,股票便宜时,它们又被迫充当出售者。
  • 业绩高于市场水平时,许多基金经理会得到奖金。因此,他们极其关注自己的回报与参照物(比如标准普尔500指数)的比较。如果某家公司的股票被纳入指数,数百家基金就得被迫购买它。(如果没有购买,而这种股票却表现得很好,人们就会认为基金经理太愚蠢;另一方面,如果购买后结果不理想,也没有任何人去责怪。)

上面这几段话用来描述这一两年的市场,实在是太贴切了。中国的基金经理们完全是按照这个路径演绎的。只是现在基金经理手里的钱更多了,管理的不是数十亿美元的资金,而是数百亿美元的资金了。其实,也不是格雷厄姆有多么神,只是因为人性是一样的。中美的基金经理对市场的影响也是相同的。

格老在这段话后面还写道,聪明的投资行为在于对能够控制的因素进行控制。你无法控制自己购买的股票或基金的业绩,是否会在今天、下个星期、这个月或者这一年胜过市场。在短期内,你的回报将始终受制于市场先生及其古怪的念头。

是的,胜过市场是执念,赚钱才是硬道理。我们都普遍感到焦虑,是因为股市中很多事情都无法控制,但我们却都很想去控制。焦虑的来源就是无力控制感。或许,放过自己是个更好的选择。

我看了一下,这本书在京东有售,这里给个链接吧,的确是很值得反复读的一本经典著作。尤其是对初学者来说非常有实用价值。很多经过国内媒体宣传的貌似固有观念,在看了这本书之后会有完全不一样的感觉。用这个京东链接或者自己去京东搜都可以。

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聪明的投资者(第4版 注疏点评版)

作者:本杰明·格雷厄姆

京东

今天,瓜棚低估成长组合调仓了。这次是替换了4只股票。我看了一下,有个别股票的位置还不低,比如阳光股份,刚刚大涨。这要是自己去买,还真是下不了手。不过程序认为它仍然是低估,那就轮换进自己的持仓也没有多大问题。分散持仓的好处之一就是容错性好。

这个组合的近期收益率也还行,是典型的中小盘股的走势。持仓行业来看,房地产、建筑装饰、公用事业也都是典型的低估价值型行业。

1、腾讯大股东PROSUS将通过配股出售至多2%腾讯股票

这是南非报业第二次减持腾讯股票了,上一次还是2018年,那次减持把腾讯股价砸出来一个大坑。那次也是承诺三年不减持,现在三年期一到,再次开启减持模式。这次减持完之后,南非报业仍然持股28.9%,还是腾讯的大股东。这一次再次承诺三年不减持。

南非报业这次是把这2%的股份集中转给大摩,然后让大摩去配股出售,相当于是A股里面的大宗交易,卖给特定的机构,不在市场上砸盘出货。照港股市场那点流动性,要是这1000多亿市值的腾讯砸出去,还真不大好弄。

大摩给的配售价格也定好了,是575到595港元,照今日的收盘价折价7个点。我估计有不少内地基金会踊跃接盘。腾讯,大白马,买不了吃亏买不了上当。按照上面格老的说法,那就是,接盘腾讯,即便是亏了,也不会有人去责怪他们。

2、龙净环保发生闪爆事故致6人死亡。

上海龙净环保公司在安徽滁州市定远县华塑热电厂脱硫制浆罐顶进行焊接堵漏作业时发生闪爆,造成6名作业人员从罐顶(高约5米)坠落,1人当场死亡、5人送医院抢救无效后死亡。

天朝不出事的时候不怎么规范倒还没事,但是一旦给整出来死6个人的重大安全事故,那就少不了停产整顿,甚至会有全国行业性的整顿。这对已经在坑里的传统环保行业是个利空。

需要说明的是,现在的中证环保指数,已经是新能源的天下,最大两只权重股是宁德时代和隆基股份。所以,这种利空消息,对中证环保指数丝毫没有影响。

3、明日申购

新股:

605117

德业股份

300983

尤安设计

300980

祥源新材

可转债申购:凤21转债、万讯转债。

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依然是抱团股吃瘪,中小盘肆虐的行情。没啥说的,继续高仓位运行。仓位90%。

结构性行情,仓位结构很重要。我的仓位现在有50%在中小盘股和相关的可转债上。另有40%在沪深300和中证500的相对低估值股票上。

原创不易。求转发,求关注,求点在看。谢谢。

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